AI算力竞赛进入白热化阶段。一个比头发丝还薄的细分材料——厚度仅0.02毫米的铝箔，正在产业链上实现关键卡位。
算力硬件运行过程中，散热模块和稳压模块的稳定性成为了最头疼的问题。铝箔既作为散热模块的核心材料，又作为稳压模块中电解电容器的制造原料，其品质很大程度上决定了 AI 服务器能否稳定运转。
据中银证券研报，2026年全球AI服务器铝电解电容器用电极箔市场规模预计达25.9亿元，2027年将增长至50.2亿元，且有望在2029年突破百亿大关。
而铝箔需求的井喷，也让一个广东县城站上AI算力的风口。
它是广东韶关市乳源瑶族自治县。这里坐拥着全球最大的电子铝箔产业集群。数据显示，2025年乳源铝箔产业产值达121.32亿元，电子铝箔、中高压腐蚀箔市场占有率双双位居全球第一，核心产品横扫全球超22%的市场份额。
该产业链主企业，正是电子铝箔巨头东阳光。据其2026年上半年财报，高端铝箔收入36.73亿元，同比增长26.35%；得益于积层箔系列新产品加速放量、算力服务业务落地，AI业务板块实现收入2.89亿元，同比激增1144.22%，毛利率45.39%，同比大幅提升41.47个百分点。
更关键的是，乳源所在的韶关，正是全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点的唯一数据中心集群所在地，这意味着全球最大的铝箔产能，恰好嵌入“算力之城”版图。
产业风口叠加区位优势，将这个产业链上游的全球“隐形冠军”推到聚光灯下，也不断引发外界好奇：一个不产铝的山区县，如何在二十多年里完成从零到世界第一的跨越？站上AI风口，乳源能否借势从材料基地升级为算力节点？
全球铝箔巨头的“链式发育”
1997年，浙江东阳人张中能下海创业，将目光投向这个并不产铝的粤北山区县。次年，第一座化成箔工厂拔地而起，乳源铝箔的产业齿轮就此转动。
看似“无中生有”，实际上是发现了更重要的优势。以公司最早起家的化成箔为例，该产品是生产电容器的核心原材料，主要客户集聚于珠三角，乳源则具备了贴近市场的地理优势；生产化成箔的一大成本在于电力，而乳源则拥有着丰沛且价廉的水电资源，能够显著降低化成箔大规模生产的成本。于是，乳源成了东阳光落地的最优解。
乳源工信局相关负责人表示，东阳光进入化成箔领域时，核心技术长期被日本企业垄断。东阳光联合高校攻关腐蚀工艺，将成材率提升至98%以上，一步步实现国产替代，并在市场中占据龙头地位。
随后，东阳光切入技术路线相近并同为电容器核心材料的腐蚀箔领域，此后又分别涉足上游电子光箔和下游电容器领域，最终成为全球唯一一家拥有“电子光箔—腐蚀箔—化成箔—铝电解电容器”全产业链的企业，腐蚀箔、化成箔市占率均位居全球第一。其半年报显示，2026年上半年，东阳光电子元器件及材料业务实现收入19.02亿元。
“可以说，我们是一家‘链式运作’的公司。”东阳光董事长张红伟曾在接受《证券时报》采访时这样总结公司的生长特性。他表示，这样的产业裂变一方面是基于对市场需求的精准把握，公司许多产品线都是在产业链上下游头部客户需求中被发现、被发展壮大的；另一方面则是对国家政策的主动响应，不断地在延链补链强链中“无中生有”。
在他看来，链式运作并不是简单意义上的产业上下游延伸，而是需要对整条产业链有深入的理解，需要体现出产业链协同优势，同时也要具备较高的附加值和技术壁垒。
按照这一运作逻辑，东阳光没有固守电容器电子材料赛道，持续向多元化高端铝箔延伸，业务覆盖空调铝箔、汽车热管理材料、新能源电池集流体等方向。
2010年，东阳光加码乳源，成立合资公司乳源东阳光优艾希杰精箔有限公司。针对空调提升换热效率、汽车轻量化浪潮下“减重不减散热”的行业诉求，公司推出高性能空调铝箔、钎焊铝箔产品。据悉，其独家专利MB翅片能够在不损失散热性能的条件下，实现汽车热交换器12%至16%的减重效果。
深耕汽车热管理的同时，东阳光敏锐捕捉到新能源汽车产业机遇：锂电池正极集流体需要专用铝箔作为电池内部的导电“骨架”，且新能源汽车产业正值政策红利期。于是公司果断布局电池铝箔赛道，如今乳源基地电池铝箔年产能已达1.2万吨，积极推进低碳高效铸轧升级项目。
这种“链式思维”不仅体现在产业链的纵向延伸，也贯穿于其跨领域的横向产业布局。
例如，在铝箔的腐蚀化成环节中，需要用到大量的酸碱原料。为加强原材料稳定供应，东阳光自建氯碱化工厂，并以此为基础逐步拓展至PVDF（聚偏氟乙烯）以及制冷剂等氟化工产品的生产与研发，一只脚迈入化工产业。如今，其已建成华南地区唯一完整的“氯碱化工—甲烷氯化物—氟化工—氟树脂”氯氟循环经济产业链。
其半年报显示，氟氯化工板块上半年收入22.45亿元，同比增长14.06%，毛利率45.65%。制冷剂客户涵盖格力、美的、日本大金、韩国三星等国内外主流厂商；PVDF广泛应用于锂电池、光伏等新兴产业，参股公司锂电级PVDF市占率国内第一。
由此，东阳光从单一的化成箔项目逐步形成“基石+AI”双轮驱动的业务格局。氟氯化工、电子元器件及材料、高端铝箔夯实原有基本盘，AI算力运营服务、AI被动元器件、液冷科技成为新增长曲线，目前市值超1000亿元。
产业集群卡位AI算力核心
20余年来，东阳光在乳源累计投资超200亿元。依托东阳光这一核心链主，乳源快速补齐全产业链拼图，实现上下游双向闭环。产业链上游已形成从基础氯碱、甲烷氯化物、第三代新型氟制冷剂到PVDF的完整化工产业链；下游成功引入胜蓝电子、欧莱新金属、硕成科技等电子信息企业。
乳源工信局相关负责人表示，乳源已建成“铝锭—电子光箔—腐蚀箔—化成箔—电容器”全链条铝箔产业体系，并拓展至化工新材料、新能源材料等高附加值领域。2025年乳源铝箔产业集群已入选广东省中小企业特色产业集群。
从产能积累到需求对接，这个已运行二十余年的产业集群，在AI算力爆发的节点上被推到了供应链前端。
以东阳光为例，其化成箔副总工程师陈锦雄向南方财经记者表示，目前企业中高压腐蚀箔订单已超400万平方米/月，其中高端产品520V HD0.98+订单增长尤为明显。
订单的火热直接触发了产能的扩张。据透露，乳源瑶族自治县东阳光化成箔扩产项目于2026年8月21日正式开工，预计2027年年底完工。从产线改造到新厂建设，这家链主企业的扩产步伐正在提速。
需求的热度已传导至整个产业集群。例如今年1月，硕成科技半导体用干膜及胶粘带智能生产线正式投产，攻克地质施工、进口设备滞后等多重难题，建成兼具AI智能化与绿色制造的现代化产线，后续还将筹建省部级半导体功能膜材料研发中心，冲刺高端半导体材料国产化。
2025年，乳源铝箔产业集群产值达121.32亿元，成为乳源工业经济的核心引擎。据悉，2025年乳源规上工业增加值43.96亿元，同比增长14.6%，GDP增速和规上工业增加值增速均排名韶关全市第一。
技术创新是乳源铝箔产业集群持续领跑的关键。据了解，该集群企业研发投入占比均超过3%，建有国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心等研发平台。
例如，东阳光与日本东洋铝业经过多年深度合作，已全面掌握积层箔全球独家专利技术，并成功实现铝粉增材成型工艺的产业化应用，在该领域形成全球技术主导地位。
其相关负责人向南方财经记者介绍，该技术以东阳光自产99.995%超高纯度铝为核心原料，采用物理成型替代化学腐蚀路径，不产生废酸、废碱和废水。“此外，积层箔较传统腐蚀箔比容提升20%至40%，在相同容值条件下电容器体积可缩小20%至30%，可充分满足AI服务器电源模块对小型化、高比容、高可靠性的严苛需求，为算力基础设施的能效提升提供关键材料支撑。”
更大的机遇来自国家战略。2022年，韶关被确定为全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点的唯一数据中心集群——也是华南地区唯一的国家级数据中心集群。依托韶关“算力之城”建设释放的海量市场需求，乳源的铝箔、电子新材料等产业直接切入AI算力供应链。2026年韶关市政府工作报告也明确将“乳源先进材料”列为首位特色产业予以重点支持。
乳源工信局相关负责人表示，电子铝箔是算力设备不可或缺的材料。未来3年将继续扩大中高压电子铝箔产能，在121亿元产值的基础上实现更高量级跃升。
这座不产铝的粤北县城，已经从电子铝箔“隐形冠军”，晋升为全球算力供应链上的一环。
（文章来源：21世纪经济报道）山东股票配资
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